跟着好意思国阛阓本周相连遭受“股汇双杀”——纳指依然跌入了10%的高位回调区域，好意思元指数本周迄今则走出了萧疏“四连跌”九游会体育，而况很可能创下2022年11月以来最大周线跌幅。今晚的这个“非农夜”，显着将万众扫视……

　　事实上，华尔街脚下真实已来到了“济河焚州”的命悬一线境地，而很多来去员也依然对今晚的这个“非农夜”毛骨竦然了至少一周：

　　财联社在上周就曾先容过，当上周五不少英伟达看跌期权涌当前，一些买家锁定的可能即是本周非农劳动数据的事件风险。而在昔时几周的时辰里，跟着多组好意思国经济数据的推崇低迷，亚特兰大联储的GDPNow模子对2025年好意思国第一季度GDP的预估值，更是已通盘被砸到了-2.8%。这平直导致了面前利率阛阓的订价，已真实王人备锁定了年内降息三次的预期……

　　因而，如若今晚的非农再为好意思国经济数据的悲凄推崇书写下“灰色”的一笔，很可能进一步加深脚下阛阓迷濛的悲不雅情谊。

　　要知谈，从昔时几周好意思股的推崇看，倒霉的经济数据早已不再是股市的好音尘——反而演变为了衰竭告诫统一阛阓的丧钟，哪怕坏数据能激励好意思联储降息预期，也已船到抱佛脚迟！

　　而令今晚这个非农夜显得愈加出类拔萃的，则约略是鲍威尔也将在这个群众阛阓扫视的夜晚“亮相”——这位好意思联储主席将在北京时辰周六凌晨1点30分在芝加哥大学布斯商学院2025好意思国货币计策论坛午餐会前发表谈话。无论非农数据好坏何如，投资者显着需要防备提防鲍威尔演讲，是否会在这个非农夜引发“第二波行情”的可能性……

　　数据前瞻：特朗普“裁人大棒”会击碎2月非农吗？

　　按照日程安排，好意思国劳工统计局将于北京时辰今晚21点半公布2月非农劳动数据。把柄业内媒体汇编的经济学家预期中值，瞻望2月份非农劳动东谈主数将增多16万东谈主，休闲率与上月执平，保执在4%。

　　1月份，好意思国劳动阛阓增多了14.3万个非农劳动岗亭，低于阛阓预期，不外那时对旧年11月和12月非农数据的上修、以及休闲率的无意回落，仍令这份前月的非农解说举座显得颇为出彩。

　　以下是与前月比较，华尔街对2月非农各项主盘算和关节分项盘算的最新中值预测：

　　好意思国2月季调后非农劳动东谈主口有望增长16万东谈主，前值为14.3万东谈主；

　　好意思国2月休闲率料将为4.0%，前值为4.0%；

　　好意思国2月劳动参与率料将为62.6%，前值为62.6%；

　　好意思国2月平均每小时工贵寓将同比上升4.1%，前值为4.1%；

　　好意思国2月平均每小时工贵寓将环比上升0.3%，前值为0.5%。

　　从对业内机构的预测样本统计来看，今晚非农数据究竟是好是坏，似乎是颇为难以判断的——因为业内机构的预测数字互异极大，最高的预测达到了30万东谈主，而最低的预测唯有羡慕的3万东谈主，高下限之间相隔了整整10倍。

　　酿成阛阓预测难度加大的一个原因，可能在于特朗普政府的大裁人影响加大了不细目性。

　　需要指出的是，天然包括昨日公布的挑战者企业裁人东谈主数在内的一些盘算显现，马斯克指点的“政府效果部”(DOGE)依然运转对好意思国2月劳动阛阓酿成了显赫的“杀伤”，但这或然会坐窝体当今2月的非农数据中。好意思国劳工统计局是在2月份的第二周进行数据鸠集的，而政府大裁人其实直到2月中旬才运转实在发力……

　　高盛就瞻望，2月份非农劳动东谈主数有望增多17万东谈主——略高于阛阓预期中值的16万。高盛以为，联邦政府裁人、冻结招聘和“买断”谋略等轮廓裁人容貌，可能仅只会对2月劳动增长酿成1万东谈主的有限牵累。该行瞻望，由于以下几个原因，政府雇员鸿沟对2月份非农的牵累将更为和缓：

　　最先，一些职位并不受招聘冻结的影响（举例，退伍军东谈主事务部的医疗保健职位）。其次，退休东谈主员以相同往占联邦政府去职总东谈主数的约一半，但一些谋略退休的东谈主如今可能反倒汲取了买断的提倡，因此将不时在将来几个月的机构走访中被视为在任东谈主员。

　　高盛还提到了一些本月好意思国劳能源阛阓的有益身分。举例，高盛瞻望，补缺招聘和近期侨民增多的孝顺将不时高于趋势；2月天气改善也有助于建筑业和旅店业劳动的回升加快。

　　天然，阛阓上显着并不是所有东谈主都像高盛这么乐不雅。Jefferies的Thomas Simons和Annex Wealth的Brian Jacobsen等机构策略师面前便倾向于以为周五的非农劳动数据可能低于预期。

　　Jacobsen在上月底时就瞻望今晚的适度不会很好，并可能会导致好意思股和好意思债收益率进一步下落。他预测非农劳动东谈主数将接近12.5万东谈主，并瞻望4月4日发布的3月份劳动东谈主数将低至10万东谈主以下。

　　Simons则暗意，Jefferies瞻望劳动岗亭将仅增多11.5万至12万个，而最先的预估还不到10万东谈主。

　　事实上，更多的业内东谈主士面前正追悼往后的非农数据会越来越糟。安永高档经济学家Lydia Boussour在给客户的一份解说中就指出，特朗普政府连忙施行大幅削减联邦劳能源的举措，还不太可能反应在2月份的解说中，因为劳工部走访可能在当月进行得太早，无法捕捉到这些变化。但咱们瞻望3月份及随后几个月联邦劳动东谈主数将出现更显着的下降。

　　危险四伏的“非农夜”：大行情恐难幸免？

　　无论何如，今晚这个非农夜的大行情约略可能将注定难以幸免：

　　如若数据能好于预期，有望令被经济衰竭风险折磨了数日的投资者暂时松连气儿，从而为好意思元和好意思股的反弹奉上实时雨。但如若数据推崇欠安，则更蛮横的风暴很可能还在背面……

　　把柄22V Research进行的最新走访显现，汲取走访的投资者中有84%比肤浅愈加温煦今晚的非农劳动数据。约53%的受访者以为周五的数据将引发避险情谊，28%的受访者以为将引发风险偏好，另外19%的受访者以为影响将是“搀杂/可忽略”。

　　22V创举东谈主Dennis DeBusschere暗意，投资者上个月愈加温煦平均小时薪资，而本月他们可能会将醒观念转回非农主盘算上。

　　Annex Wealth Management首席经济学家Brian Jacobsen暗意，投资者终点弥留，因此不需要太多触发身分就能引发全面回调。如若劳动数据略显疲软，东谈主们追悼关税带来的骚扰可能会让微小的疲软变得愈加严重。

　　Jacobs Investment Management创举东谈主Ryan Jacobs指出，阛阓对劳动数据的反应可能呈现不合称性：负面数据很可能加重股市回调，而积极数据对阛阓情谊的提振约略仅是暂时的。

　　高盛股票繁衍品和资金流动众人Cullen Morgan则在非农的前瞻解说中写谈，阛阓当今处于“好音尘即是好音尘，坏音尘即是坏音尘”的情谊中，SPX跨式期权订价今晚的波动率高达1.65%。

　　高盛来去部门在其预测中以为，当前阛阓正将非农劳动解说视为风险金钱的二元事件。阛阓对高下限尾部风险的需求额外热烈。尤其在股市根基不稳的配景下——好数据即利好，坏数据即利空的逻辑被放大。鉴于当前阛阓情谊低垂、波动率阛阓显现出压力迹象、空头基础依然缔造、股票运转超卖，(好数据引发)上行的事理很显着，但如若经济增长缝隙运转出当今硬数据(非农属于硬数据)中，咱们以为尽管增长预期依然重置，但下行空间还会更大。

　　以下是高盛瞻望今晚不同非农数据推崇下，标普500指数的涨跌幅，其中一个情境即是：若数据合适预期，标普有可能上升1.25%：

　　值得一提的是，除了好意思股以外，今晚关于好意思元来说也将是一个至关紧要的技艺。ICE好意思元指数本周迄今已累计下落了3.3%，如若在非农数据难以出现显着反弹，很可能录得两年半以来的最大周跌幅。

　　City Index和FOREX.com阛阓分析师Fawad Razaqzada暗意九游会体育，若非农劳动数据疲弱，好意思联储降息幅度可能超出面前的预期，这将给阛阓增添更多的不细目性。